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龙溪股份关节轴承之王

来源：安博官网体育竞技发布时间：2023-05-29 09:38:28

产品信息

　　●关节轴承具有很强竞赛优势。公司具有仅有的国家关节轴承研究所和国家关节检测与试验中心,能一起安排出产600多种产品,公司具有很高的定价才干。

　　●关节轴承进入壁垒高、增加快速。世界商场占有率进步以及8%的世界需求自然增加率,加上国内15%的需求增加,未来几年关节轴承事务收入年均增速将在20%左右。

　　●考虑到公司的盈余才干和未来成长性,依照2007年20倍动态市盈率,咱们给出公司股票的目标价为13.20元。依据当时价位,给予公司“增持”评级。

　　龙溪股份(行情论坛)(600592)是我国轴承工作的小伟人,是关节轴承工作的龙头企业,公司进入关节轴承工作后,现已接连盈余19 年。现在其关节轴承国内商场占有率65%,世界商场占有率到达10%。

　　公司主营收入按产品性质分为四类：关节轴承、其他轴承、齿轮与变速箱、轿车配件。其间关节轴承是公司最首要的收入和赢利来历。依据2005年年报剖析,其所占比重别离为44%和66%。

　　2001－2005年公司关节轴承产品收入年均增速达25%,在收入快速增加的一起,关节轴承坚持了50％以上的高毛利率并且近几年根本安稳。关节轴承事务快速增加且坚持高毛利率,是近几年成绩快速增加的重要原因。

　　价格优势：公司产品质量同世界竞赛对手处同一水平,但价格只需国外产品的50%左右,在世界商场的竞赛中具有很强的价格优势。公司的价格优势源于国内低价的人力本钱。

　　研制优势：公司具有仅有的国家关节轴承研究所和国家关节检测与试验中心、博士后科研工作站,一起具有亚洲工作界最先进的静力学试验室,具有针对客户的不同需求快速进行研制、检测试验、试制、出产的才干。一起,公司也是我国关节轴承国家规范的首要起草单位,信任公司只需牢牢把握住技能和规范的主导权,公司的盈余才干将得到确保。

　　办理优势：因为关节轴承具有“种类多、批量小、交货期短”的特色,出产安排和本钱操控的难度很大。现在,公司具有了一起安排出产600多种产品的才干,这种高明的安排办理也是在十多年的摸爬滚打中逐渐堆集构成的,也是国内竞赛对手是很难在短期内敏捷把握的。

　　定价优势：公司国内商场占有率有65%之高,一起因为产品的使用规模宽广,客户分散度很高,使得公司具有较高的定价才干,公司多年坚持55%左右高毛利率便是很好的验证。

　　现在,我国经济处于持续增加的杰出态势,依据“十一五”规划,我国将持续加大对基础建设的投入,钢铁、轿车、家电等轴承相关工作也面对开展的新机遇,由此能够意料轴承的社会需求将会呈现安稳增加局势,轴承工作会迎来一个持续开展的时期。

　　未来关节轴承商场空间的增加将来自于两个方面：世界商场和国内商场。龙溪股份(行情论坛)58%的关节轴承产品出口。现在的世界商场占有率为10%,跟着公司对北美、亚太和其他地区商场的开辟,公司的世界商场占有率2010年应该能够进步到20%。再加上每年8%的世界需求自然增加率,估计未来几年公司的出口均匀增加率为25%左右。

　　国内商场将进一步拓宽。关节轴承在国内使用尚处于成长期,商场潜力大。龙溪股份(行情论坛)一方面稳固工程机械和重型轿车这样的关节轴承传统范畴商场,一方面活跃开辟国内新商场,现在龙溪股份(行情论坛)的关节轴承现已开端使用于冶金、水利、电力,铁路和航空等工作。考虑到跟着关节轴承使用深度和广度的进步,咱们判别未来国内关节轴承需求增加应该在15%左右。

　　公司除了主导产品关节轴承外,还出产经营AG 系列轴承、精细圆锥滚子轴承、英制滚轮轴承等机械基础件、配套件产品。估计未来公司这部分事务将有15%的增加。

　　齿轮及变速箱事务方面公司主导产品为ZL40/50 装载机变速箱和变速箱的齿轮配件,首要为厦工和龙工及其它工程机械厂配套。预期公司这部分事务增加速度同步于装载机工作的增加速度,咱们判别未来增速为10%左右。

　　肯定估值：别离选用FCFF法、FCFE法和APV法对公司进行肯定估值,估值成果别离为：13.29元、13.50元和13.27元,均匀价格为13.35元。对FCFF 法进行折现率和永续增加率的敏感性剖析显现,公司的合理估值区间为：12.15元－14.90元。

　　归纳考虑龙溪的盈余才干和未来成长性,依照2007年20倍动态市盈率,咱们给出公司股票的目标价为13.20元。依据当时价位,给予公司“增持”评级。

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